
随着中国黄金市场不断开放,全球投资者对于以人民币标识的黄金产品的交易和价格风险管理需求不断增长。上海黄金交易所“上海金”定价机制于2016年横空出世,伦敦、纽约、上海3个国际黄金定价中心“三足鼎立”的局面自此形成。
金融标准国际化的先行者
中国是全球最大的黄金生产国、消费国和进口国。2019年,中国黄金消费量达898.7t,占全球消费总量的30.2%。中国黄金消费量已连续多年位居世界第一。
虽然消费量巨大,但国内黄金市场一直被视为国际黄金市场的“影子”。直到2014年,上海黄金交易所推出“国际板”业务之后,全球投资者才可以使用离岸人民币直接参与上海黄金交易所合约交易。这是中国首个对外直接开放的金融要素子市场,也为上海成为国际黄金转口和贸易中心打下了坚实基础。
此后,国际黄金市场“西金东移”的趋势愈发明显,中国在国际黄金市场的地位和影响力不断提升,亟须形成一个既包括人民币计价的“上海金”价格,又体现中国实物黄金质量标准的“上海金”价格体系和金锭标准体系,推动我国成为继伦敦和纽约之后的第3大黄金交易中心。
2016年,上海黄金交易所创新推出“上海金”集中定价交易,并配套完善了金锭标准体系,为全球投资者提供了一个公允的、可交易的、可信赖的人民币黄金基准价格和实物标准。这套金锭标准体系是我国金融市场标准体系国际化的成功探索,也是上海国际金融中心建设中“上海标准”“上海价格”的标志性产品。
这套金锭标准体系在制定时就充分吸收并采纳了中国黄金行业上下游企业的意见和建议,并逐渐形成了市场广泛认可、行业普遍接受的权威质量标准体系。中国金锭国家标准的内容修订,也充分参考了该标准体系的具体内容。目前,上海黄金交易所180多家国内会员(大型商业银行、金融机构、黄金企业、知名首饰企业及投资机构)的标准金锭完全采用这套体系,会员单位黄金年产量和使用量占全国的90%,冶炼能力占全国的95%。
对接国际黄金市场需求
“上海金”定价机制的推出实现了黄金现货和衍生品市场人民币基准价交易,既是中国金融要素市场创新开放、积极融入全球一体化进程的重要尝试,也是中国顺应国际黄金市场深刻变革的有益探索。
上海黄金交易所《金锭》(SGEB1-2019)标准(以下简称“金锭标准”),是“上海金”品牌价值的核心内容之一,也是中国黄金市场信用基础的重要组成部分。其内容包括5部分35条条款和3份规范性附录和1份附图,是目前国际黄金市场规格较为齐全的标准。
为了更好地满足国内外黄金市场需求,“金锭标准”在世界通行的12.5kg(400盎司)梯形金锭的基础上进行创新,创造性地增加了1kg、3kg金锭规格。其中,3kg金锭规格为全球首创,长方形薄锭设计和金含量≥99.95%设定,很好地满足了首饰生产以及工业使用需求。
1kg金锭具有含金量高、美观实用、利于交易、便于储存、方便交割、易于后续加工等优势,是国内黄金市场主要交割品种。“金锭标准”首次提出1kg金锭不允许有负公差的规定,单块按1000g计重,开创了以块数计定重量的国际先河,引起了国际黄金市场的广泛关注。
“金锭标准”还在规定黄金含量准确性的基础上,突出了中国工业和首饰用金关注的6个主要杂质元素(银、铜、铁、铅、铋、锑)的含量,体现了中国市场的黄金实物偏好、生产实际及用金要求。
“金锭标准”国际化推广
目前,“金锭标准”已被上海黄金交易所80多家国际会员( 国际知名银行、黄金集团及投资机构)及百余家代理国际客户认可,并逐步被国外黄金生产企业参照执行。
对比目前全球最大的场外现货市场伦敦金银市场协会(LBMA)的技术标准,“金锭标准”在金含量、杂质含量、重量、尺寸、外观质量、标志、质量证明书和包装等技术指标上均有一定优势。同时,上海黄金交易所正同步推进海外精炼企业认定工作,已先后完成澳大利亚黄金公司、澳洲铸金公司、瑞士美泰乐科技集团等5家国际大型黄金企业认定,是我国黄金实物标准输出的成功案例。目前,“上海金”已经在国际黄金市场具有相当的知名度和品牌效应。
结 语
伴随上海黄金交易所的发展,“金锭标准”不断吸收国内外先进的技术、方法和经验来充实和完善自身。在不远的将来,来自中国上海的黄金交易标准体系,或将成为可被国际采用、可在全球交割、可为各个交易所接受,覆盖黄金产业链各个环节的标准体系。